A股科技成长与高位题材集体退潮，算力硬件股全线下挫，CPO、PCB等概念股大跌，因国庆长假前市场流动性退潮，叠加高位科技股估值修复和杠杆服务公司，资金避险情绪升温。
9月28日是国庆长假前最后一个交易周的首个交易日，A股三大股指全天低开低走、午后一度加速下探，沪指盘中跌逾2%考验3800点支撑，创业板指一度跌近5%创下今年3月以来新低。深证成指一度跌近4%，刷新2025年11月以来新低。科创50指数亦跌超4%。算力硬件大幅下挫，光通信、光模块、电路板、覆铜板、光电路交换机、玻璃纤维等全线杀跌，芯片半导体、有色金属等板块亦陷入调整，房地产、电力、银行、煤炭、汽车等板块活跃。
港股走势，恒指盘初一度涨超1%，恒科指高开低走，午后一度翻红，尾盘小幅收跌，权重科网股多数上涨，芯片半导体、光模块等概念股同样迎来大幅调整，长飞光纤重挫16%，中际旭创、剑桥科技等跌幅居前。AI大模型双雄承压，MINIMAX跌超9%。债市方面，国债期货全线下跌。商品方面，国内商品期货普遍下跌。
A股：截至收盘，沪指跌1.67%，深成指跌3.44%，创业板指跌4.353%。
元股证券:ygzq.hk盘面上，个股呈现普跌态势，沪深京三市超4500股飘绿，今日成交1.72万亿。沪深两市成交额1.7万亿，较上一个交易日放量近500亿。板块方面，通信设备大幅下挫，CPO、光通信概念股集体大跌；电子元器件、电脑硬件、半导体、有色金属、工业机械、教育等跌幅居前；新能源汽车、养殖、网络安全股走强，石油、港口、电力股抗跌。
港股：截至收盘，恒生指数收盘涨0.54%，恒生科技指数跌0.37%。
盘面上，盘面上，科网股涨多跌少，网易涨超4%，哔哩哔哩、快手涨超2%，联想跌超4%；石油股走强，中石油涨超3%；内房股涨幅居前，中国金茂涨超6%；光通信板块大跌，长飞光纤光缆跌超16%。
华尔街见闻文章写道，长飞光纤自6月高点以来累计回调幅度已达37%。消息面上，光纤龙头亨通光电披露定增预案，拟募资不超过66.36亿元，其中光纤预制棒及特种光纤产能扩张为核心投向，引发市场对行业供给过剩的新一轮担忧。
不过，瑞银在最新研报中将长飞光纤H股2026-28年净利润预测上调116%-158%，目标价从290港元上调至330港元，预示较当前股价有约73%的上行空间。
瑞银分析师为David Chow及Sara Wang指出，长飞H股当前估值仅8-9倍2027年预期市盈率，远低于中国及全球同业的12-36倍，投资者对光纤行业产能过剩的担忧已过度反映在股价中，而长飞作为全球AI供应链核心玩家的战略价值被严重低估。
债市：国债期货全线下跌，截至收盘，30年期主力合约跌0.20%，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.02%。
商品：国内商品期货普跌，截至收盘，新能源材料跌幅居前，碳酸锂跌5.69%；贵金属全部下跌，白银跌5.08%；农副产品多数下跌，生猪跌4.01%；非金属建材全部下跌，玻璃跌2.83%；黑色系多数下跌，焦煤跌2.44%；油脂油料多数下跌，豆二跌2.07%；基本金属全部下跌，铝跌1.20%；航运期货涨幅居前，集运指数(欧线)涨6.92%；能源品全部上涨，燃油涨3.78%；化工品多数上涨，聚丙烯涨1.20%。
算力硬件股重挫，光通信板块批量跌停光通信板块大面积跌停，烽火通信、亨通光电、通鼎互联、中天科技、长飞光纤、光迅科技跌停、永鼎股份均报跌停，中际旭创、东山精密大跌9%，天孚通信跌超8%。
半导体板块同步下挫，寒武纪、兆易创新跌6.5%，德明利跌5.87%，长鑫科技跌超4%；半导体设备大跌，拓荆科技跌超6%。
玻璃纤维、PCB板块大跌，铜冠铜箔、世名科技跌超10%，同宇新材跌近9%，中国巨石、山东玻纤大跌超8%，中材科技跌近8%。
MLCC概念持续走低，龙头股风华高科午后跌停，最新报50.42元/股，市值579亿元。
此外，光纤方向也大幅杀跌，3200亿市值的长飞光纤，市值超千亿的亨通光电、中天科技批量跌停，华脉科技、长江通信、烽火通信等此前跌停。
9月24日晚间，光纤龙头亨通光电披露定增预案，拟发行不超过7.40亿股，募集资金总额不超过66.36亿元，投向光通信等9个项目。其中，"新一代光纤研发及生产项目"拟投入7.58亿元，"内蒙古光学高端光学新材料建设项目"拟投入8.62亿元，两者合计16.2亿元，构成光纤预制棒及特种光纤产能扩张的核心。这也引发了市场对公司现金流状况以及加剧光纤未来产能过剩的质疑，直接砸崩了板块情绪。市场普遍担心，2027年新增产能落地后，光纤价格将掉头向下，企业盈利触顶回落。
国盛证券9月20日发布通信行业周报，明确给出“Q4买点将近”的判断：美联储加息落地，宏观压制因素阶段性解除，光通信产业自身的高景气逻辑将重新占据定价主导，整体市场情绪向好，叠加Q3大光业绩预计继续放量，大光买点逐渐到来。
分析认为，梳理市场下跌的成因，资金面、消息面、结构面三重压力共振：其一，节前出金——国庆7天长假，外盘、美债、地缘均有变数，融资盘和短线资金提前卖出留现金；其二，中美第八轮磋商成果会前已被充分炒作，真正落地反而成为获利盘出货理由，进入"预期收敛"阶段；其三，高位科技多杀多——前期涨幅巨大的光通信、PCB、玻纤、服务器、电子布等集体暴跌，情绪与筹码双重松动。
外部扰动同样不可忽视。上周五美国长端国债收益率再度上行，全球无风险利率中枢抬升，叠加美联储9月加息"靴子"落地后市场对高利率持续时间的担忧升温，亚太主要股市集体承压，韩国KOSPI大跌2.54%。
汽车整车——华为尊界与出海数据双击汽车整车板块逆势走高，是今日资金抱团最坚决的方向，也是全市场涨停家数最多的板块。
龙头江淮汽车收4天3板，总市值约568.5亿元；众泰汽车涨停；东风股份、北汽蓝谷、安凯客车、海马汽车等涨幅居前。
逻辑链一：华为×江淮尊界，豪华车代工预期升温。消息面上，鸿蒙智行发布会于9月28日下午举办。此前有市场传闻称，Stellantis、华为、江淮汽车三方合作，玛莎拉蒂电动车型或将使用鸿蒙智行平台，市场预期江淮汽车有望承接豪华品牌电动车代工、打开海外高端代工市场空间。
华为常务董事余承东日前透露，华为与江淮合作的尊界SUV新车有望于2027年年初上市，并强调"非常高端、价格非常有诚意、远超大家期望"。对于股价连续涨停，江淮汽车回应称"股价波动是市场化行为，公司生产经营一切正常，公司与华为一直有合作"。
逻辑链二：出口数据硬核背书。中汽协数据显示，2026年1—8月我国汽车出口715.3万辆、同比增66.7%，已超过2025年全年的709.8万辆；其中8月出口101万辆，1—8月新能源汽车出口343.5万辆。
工信部装备工业一司相关负责人在2026世界智能网联汽车大会新闻发布会上表示，《智能网联新能源汽车产业发展"十五五"规划》提出构建全球产业链供应链、提升海外发展服务能力，目前国内汽车已销往全球200多个国家和地区，企业已在境外80多个国家和地区投资整车和零部件制造。
逻辑链三：车市进入全年最关键冲量期。9月以来超50款新车密集上市，覆盖6万元的代步小车到50万元的旗舰车型，叠加"金九银十"传统旺季与出海逻辑，为板块提供景气支撑。不过也需注意，中汽协口径下1—8月国内销量2031.5万辆、同比降3.8%，内需与出海呈现"一降一升"的分化，机构普遍认为出口弹性是当下整车板块的核心定价逻辑。
贵金属板块大跌贵金属板块跌幅居前，中金黄金跌停，四川黄金、招金黄金、西部黄金、湖南黄金等跌幅居前。
压制因素有二：一是山东黄金此前公告将2026年生产经营计划由"黄金产量不低于49吨"调整为"36吨—38吨"，预计全年归母净利润同比下降；二是外围美联储官员密集释放鹰派信号，市场对10月加息概率定价升至约64%，10年期美债收益率创2007年以来新高，压制金价及黄金股估值。
今天国际贵金属价格跳水，伦敦金跌破4200美元/盎司，跌幅超2%。伦敦银一度失守62美元/盎司，为8月7日以来首次，现跌3.50%。
互联网持牌配资券商消息面上，据央视新闻，当地时间9月27日，美国总统特朗普接受采访时表示，预计本周将与伊朗继续举行谈判。此前一天，特朗普拒绝了伊朗提出的结束战争方案。
华泰期货认为，短期贵金属价格受制于外围宏观利空因素。周内公布的超预期美国PMI数据推升了年内继续加息的市场预期，从而对贵金属形成短期压制。此外，美国财政部长债回购规模再次不及预期且位于披露区间底部，美债收益率持续攀升。
国金证券认为，短期金价仍将受美联储政策预期扰动维持震荡杠杆服务公司，但中期不必过度悲观，板块后续实际经营表现有望优于当前市场一致预期。
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