对冲基金巨头桥水联合创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）再度对美债发出警示：美国国债抛售远未触底配资公司相关新闻资讯，供需结构性失衡正将美债推向一场历史级别的债务危机。
达利欧于美东时间13日周二在社媒领英发文称，美国正进入债务扩张与需求萎缩相互强化的恶性循环，利率上升推高借贷成本，进而推升债务规模，而这一螺旋式上升将持续到“令经济和金融市场充分承压、供需重归平衡”为止。他写道：“（美国）债券的熊市可能还有很长的路要走。”
最受欢迎的配资平台达利欧此番表态与贝莱德、摩根士丹利投资管理等机构的立场形成鲜明对比。后者在10年期美债收益率本月初飙升至2002年来高位、接近5.4%后已转为看多。据报道，追踪美债的彭博指数今年迄今已下跌约2.4%，美债价格料将录得自2022年以来首次年度下跌。
美国政府债务升至二战以来最高水平达利欧在文中以大量数据支撑其判断。他估算，以总借贷规模及债务偿付成本相对政府收入的比率衡量，美国政府当前的负债已升至二战以来最高水平，且预计在未来数年将持续恶化。
截至2026年9月底，美国流通在外的可市场化国债约为32万亿美元，较一年前增长8%。美国财政部今年迄今已净发行约1.5万亿美元新债，预计全年净发行规模将达2.1万亿美元。与此同时，财政部还需滚动偿还约10万亿美元的到期债务。
达利欧警告，即便投资者仅略微降低再投资意愿，也可能造成巨大的融资缺口。
在债务结构上，美国财政部正越来越多地转向短期票据发行，以缓解长端债券供需失衡的压力。当前短期票据发行量约占总发行量的50%，远高于历史常态水平的20%，这一比例通常仅在经济衰退期间才会出现。
达利欧指出，虽然短期化发行有助于暂时降低利息支出，但同时也大幅推升了债务滚动风险，并在利率上升周期中使债务偿付成本更加高企。
海外美债需求转向，中日尤为关键达利欧将外需萎缩视为美国债市承压的核心因素之一。他指出，海外投资者目前持有约9.3万亿美元美债，是规模最大的单一持有群体，持有约32%的美债，但其购买速度正在放缓，而供应量却在持续攀升。
在主要海外美债持有方中，日本和中国的动向最值得关注。达利欧表示，日本持有约1.1万亿美元美债，其中约6000亿美元为政府储备，约2300亿美元由日本政府养老投资基金（GPIF）持有。
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他认为，日本政策制定者有强烈动机引导国内机构减持美债、将资金汇回国内，以支撑日元并稳定日本国债市场。日债收益率的上升将进一步强化这一趋势，而相关日元套利交易的平仓也可能对市场造成剧烈冲击。
中国方面，达利欧表示，美国官方的统计数据大幅低估了中国的实际持仓规模。他粗略估算，中国企业和个人持有约1万亿美元美债，中国储备另持有约2万亿美元，中国在美金融资产总规模或达4万亿美元。随着人民币升值，中国持有美元资产面临汇兑损失，令减持动机增加。
他警告，若私人美元持仓中仅有10%进行对冲或转换，就将引发约4000亿美元的美元抛售，足以对汇率和信贷市场产生重大影响。
达利欧写道：“综合来看，新债供应及需求的预期变化，长期以来——现在依然——使做空美债比做多更容易。”
企业债与AI融资潮加剧资金争夺达利欧指出，财政部并非孤立地在市场融资，而是与所有其他借款人和资产发行方同台竞争。除约2.1万亿美元的联邦净新增借款外，企业债预计将新增约1.4万亿美元，叠加家庭和地方政府借款，2027年全年净固定收益融资需求将达约4.4万亿美元，且不含需要滚动续借的到期债务。
企业债市场的结构性变化尤为值得关注。达利欧指出，美国企业债总规模约为15.7万亿美元，受人工智能（AI）资本支出热潮驱动，今年企业债总发行量同比增长近30%。其中，AI超大规模算力企业（hyperscaler）的债券发行在2026年上半年已达约2200亿美元，而2025年全年仅约1080亿美元。
更值得警惕的是，高资本支出正在压缩企业自由现金流，信用利差已开始走阔，投资者要求更高的“让步（concessions）”才愿意吸收新供给。
达利欧将企业信用市场比作“矿井里的金丝雀”（the canary in the coal mine），认为这是整体金融市场压力将进一步显现的早期信号。
偿债成本侵蚀财政空间除供需失衡外，达利欧还着重分析了债务偿付成本对财政空间的挤压效应。
他指出，在约32万亿美元可市场化国债的规模下，若整体利率水平最终上升1个百分点，仅利息支出一项每年就将新增约3100亿美元，10年累计将为政府债务增加约3万亿美元。
目前，美国现有债务的平均利率约为3.5%，而市场利率已处于4%至5.5%的区间。
达利欧指出，即便利率不再进一步上升，随着旧债陆续到期并以更高利率续借，利息支出仍将持续攀升。财政部数据显示，2026财年前三季度净利息支出同比增加780亿美元，增幅达10%。
他进一步指出，债务本金滚动规模已升至约相当于联邦税收的185%，总债务偿付成本占政府税收的比例约为200%且仍在上升，“死亡螺旋”（death spiral）的风险已不可忽视。
全球债务竞争加剧，股市难独善其身达利欧将分析视野延伸至全球维度。
他援引数据指出，经合组织（OECD）成员国政府2025年总借款规模已达创纪录的17万亿美元，2026年预计进一步升至约18万亿美元，较2024年增长17%，约为十年前的两倍。欧洲各国正加码发行主权债券以为国防和基础设施融资，德国2027年预计总发债规模将达约5760亿欧元，而欧洲央行同期却在缩减而非扩大其政府债券持仓。
对于股市，达利欧同样发出警告。他指出，过去一年企业已从股票市场的净买入方转变为净卖出方（融资方），2026年上半年股权发行规模折年率已达1.8万亿美元，主要由AI建设潮驱动。他预计未来通过IPO、增发及私募等渠道的股权融资压力仍将持续。
达利欧总结认为，“金融资产（包括债务和股权）的供给似乎远超需求所能消化的量”。
他指出，当前市场正处于利率大幅上升之后、但尚未导致股市和风险资产显著下跌的周期中段，利率将持续上升，直至供需失衡开始收窄配资公司相关新闻资讯，届时利率敏感型市场和经济部门将率先承压。
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